國美零售債務(wù)資本化(即債轉(zhuǎn)股)有了實質(zhì)性進(jìn)展。零售國美零售3月27日晚發(fā)布公告稱，債務(wù)資本展債轉(zhuǎn)股常州外圍女資料（微信180-4582-8235）一二線城市均可安排高端外圍資源在當(dāng)天召開的化有獲通公司股東特別大會上，其債轉(zhuǎn)權(quán)方案獲得78.96%的新進(jìn)贊成票而通過。公告顯示，國美過目前國美零售創(chuàng)始人黃光裕持有股份約占國美零售已發(fā)行股本10.74%。零售該輪債轉(zhuǎn)股方案實施后，債務(wù)資本展債轉(zhuǎn)股黃光裕及其關(guān)聯(lián)方在國美零售的化有獲通持股比例將提升至25.66%。

　　對此，新進(jìn)國美零售相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，國美過目前已在探索債務(wù)資本化方面取得突破性進(jìn)展，零售公司與部分債權(quán)人達(dá)成共識，債務(wù)資本展債轉(zhuǎn)股其他債務(wù)也在積極協(xié)商中。化有獲通

　　債務(wù)資本化棋局落定

　　持股比例曲線提升

　　根據(jù)公告，新進(jìn)此次國美零售召開的常州外圍女資料（微信180-4582-8235）一二線城市均可安排高端外圍資源股東特別大會，主要審議內(nèi)容為公司此前提出的債務(wù)資本化方案。

　　1月18日，國美零售公布一則債轉(zhuǎn)股方案，將通過債轉(zhuǎn)股的形式，將Shinning Crown和國美管理把借給國美零售的共7.8億港元貸款，以及國美零售欠國美管理的1.1927億元供應(yīng)商結(jié)款，認(rèn)購國美零售新發(fā)行的股份。Shinning Crown與國美管理是國美零售創(chuàng)始人黃光裕全資擁有的兩家公司。

　　有分析人士指出，國美零售債務(wù)資本化獲得股東大會通過，將引發(fā)蝴蝶效應(yīng)。股權(quán)方面，黃光裕占國美零售的股權(quán)從已發(fā)行股份總額的約10.74%增至約25.66%，再次成為國美零售控股股東。財務(wù)方面，黃光裕牽頭接受債務(wù)資本化，發(fā)揮國美零售債務(wù)化解示范效應(yīng)。

　　“通過債轉(zhuǎn)股方式化解部分債務(wù)，對于目前的國美零售而言，是一個相對能夠兼顧各方利益的方案，在一定程度上可以避免部分債權(quán)人起訴。從此次債轉(zhuǎn)股方案獲得通過也可見，無論是國美零售的股東還是債權(quán)人，仍希望國美零售走過這段最艱難的日子，走出一個新國美。”中南財經(jīng)政法大學(xué)兼職教授譚俊浩接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　目前，國美零售仍在與供應(yīng)商、銀行等方面加速協(xié)商處理債務(wù)問題。公開消息顯示，有接近國美的人士透露，目前有20多個廠商品牌已經(jīng)與國美簽署了合作備忘，有望下月正式簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議。除此之外，國美門店除了自有物業(yè)外，八成以上其他物業(yè)均與國美協(xié)商一致，用債轉(zhuǎn)股方式繼續(xù)合作。對此，國美零售方面并未否認(rèn)，并稱公司也正在通過無息免抵押借款等措施充盈現(xiàn)金流。

　　值得注意的是，此次債轉(zhuǎn)股后，黃光裕及其關(guān)聯(lián)方在國美零售的持股比例將從10.74%提升至25.66%;寰亞國際資本在國美零售的持股比例將從10.21%降至8.51%。

　　為解決現(xiàn)金流緊張問題，此前多輪減持后，黃光裕在國美零售的持股比例一路稀釋，以致于國美零售處于無控股股東的狀態(tài)。而3月27日國美零售股東會通過的新的債轉(zhuǎn)股方案，則間接大幅增加了黃光裕在國美零售的持股數(shù)。

　　“目前來看，債務(wù)資本化已成為國美零售化解債務(wù)的重要方式，也可實現(xiàn)創(chuàng)始人在股東層面地位的同步提升，未來公司將與更多債權(quán)人達(dá)成一致，從而降低借貸額度，有效緩解公司流動資金及營運資金壓力。”上海尚益咨詢總經(jīng)理胡春才對《證券日報》記者表示。

　　國美零售于3月10日發(fā)布的獨立財務(wù)顧問函件顯示，獨立財務(wù)顧問認(rèn)為，債務(wù)資本化將使國美零售的凈資產(chǎn)狀況得到改善。2022年6月30日，國美零售的負(fù)債與權(quán)益總額比率約為176.4%。相關(guān)債務(wù)資本化完成后，國美零售的借貸總額將減少約9.18億港元。

　　從關(guān)閉門店到出售資產(chǎn)

　　以多元方式“自救”

　　雖然在債務(wù)化解上有了新進(jìn)展，目前，國美零售仍有不少問題需要攻克。國美零售此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2022年國美零售的歸母凈利預(yù)虧170億元—190億元。另外，根據(jù)上述獨立財務(wù)顧問函件，截至2022年6月30日，國美零售流動負(fù)債凈值250.17億元，較2021年12月31日的213.49億元大幅增加。基于以上數(shù)據(jù)，獨立財務(wù)顧問認(rèn)為國美零售的營運資金及流動資金面臨巨大壓力。對于國美零售而言，其已經(jīng)走到了關(guān)鍵時期。國美零售上述負(fù)責(zé)人也表示，這輪“自救”方式是多元的，公司在多方面將同步發(fā)力。

　　目前，國美零售正通過關(guān)停低效門店、重組業(yè)務(wù)板塊、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)等方式，降本增效“瘦身”轉(zhuǎn)型，并發(fā)力直播電商，積極自救。為了回籠資金，黃光裕也在出售地產(chǎn)項目，公開信息顯示，國美控股集團(tuán)將三亞國美旅業(yè)有限公司100%股份轉(zhuǎn)讓給中融國際信托有限公司。國美控股還退出了位于湖南長沙的湘江玖號項目。

　　在胡春才看來，國美零售應(yīng)實施差異化競爭，其在啟動電商營銷的同時也需注意互動性及線下門店的協(xié)同性。

　　譚俊浩認(rèn)為，對于國美零售而言，其債務(wù)依舊龐大，需要多元化方式解決，國美還必須拿出更多切實的手段和方案，同時通過處置不良資產(chǎn)、收縮低效率業(yè)務(wù)等方式，進(jìn)行資金回籠，并圍繞主業(yè)盡快實現(xiàn)較強的“造血”能力。“‘瘦身’更多是為了‘強體’。公司在收縮的同時仍需聚焦精力打造支柱業(yè)務(wù)。當(dāng)下零售行業(yè)正在逐步復(fù)蘇，國美零售也應(yīng)有‘蟄伏’意識，并聯(lián)合行業(yè)力量，形成生態(tài)聯(lián)盟，發(fā)力本地化等，從而度過艱難時期。”

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